+7(499)-938-48-12 Москва
+7(812)-425-63-82 Санкт-Петербург
8(800)-350-73-64 Горячая линия

Модель для оценки плавающего курса рубля

Содержание

Режим валютного курса Банка России

Модель для оценки плавающего курса рубля

В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса. Это означает, что курс иностранной валюты к рублю определяется рыночными силами – соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке.

Причинами изменения валютного курса могут быть любые факторы, воздействующие на изменение этого соотношения.

В частности, на динамику валютного курса могут оказывать влияние изменение импортных и экспортных цен, уровней инфляции и процентных ставок в России и за рубежом, темпы экономического роста, настроения и ожидания инвесторов в России и мире, изменение денежно-кредитной политики центральных банков России и других стран. (Информация о динамике курса рубля и факторах, оказывающих на нее влияние, содержится в ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике.

Таким образом, курс рубля не определяется правительством или центральным банком, он не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются.

Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля.

Это отличает режим плавающего валютного курса от многочисленных разновидностей режима управляемого курса.

Согласно статье 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности.

Устойчивость национальной валюты означает не фиксированный курс по отношению к другим валютам, а сохранение покупательной способности денег за счет стабильно низкой инфляции. В условиях низкой инфляции объем товаров и услуг, которые можно приобрести на одну и ту же сумму в рублях, существенно не изменяется в течение долгого времени.

Это поддерживает уверенность населения и бизнеса в национальной валюте и формирует благоприятные условия для роста российской экономики.

Плавающий курс является важной составляющей режима таргетирования инфляции, при котором главной целью центрального банка является обеспечение ценовой стабильности. Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса в ноябре 2014 года.

Введению плавающего курса предшествовал многолетний период постепенного повышения гибкости курсообразования, в течение которого Банк России последовательно сокращал свое присутствие на внутреннем валютном рынке.

Переход к режиму плавающего курса проходил постепенно, чтобы смягчить процесс адаптации участников рынка к колебаниям валютного курса в условиях более гибкого курсообразования.

Подробнее с историей курсовой политики Банка России Вы можете ознакомиться здесь.

Зачем Банк России перешел к режиму плавающего курса

Плавающий курс действует как «встроенный стабилизатор» экономики, что является его основным преимуществом по сравнению с управляемым курсом. Он помогает экономике подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних факторов.

Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется и это снижает риски «перегрева» экономики, а при падении цен на нефть происходит ослабление рубля, что оказывает поддержку отечественным производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения.

Другим примером работы плавающего курса как «встроенного стабилизатора» является его влияние на трансграничное движение капитала.

Если валютный курс фиксированный или управляемый, изменение другими странами процентных ставок и, соответственно, изменение разницы между внутренними и внешними процентными ставками может приводить к росту притока или оттока спекулятивного капитала.

При режиме плавающего курса увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников рынка в результате изменения разницы между внутренними и внешними ставками приводят к соответствующему изменению валютного курса, делая спекулятивные операции невыгодными.

Поскольку режим фиксированного или управляемого курса повышает зависимость экономики от внешних условий, он также делает и денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и внешнеэкономической ситуации.

В рамках режима управляемого курса при изменении внешних условий центральный банк вынужден проводить операции для воздействия на курс национальной валюты, которые могут оказывать влияние и на другие экономические показатели, в том числе темп инфляции, причём в нежелательном направлении.

Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, в первую очередь на снижение инфляции.

Режим плавающего валютного курса в настоящее время действует в большинстве развитых стран.

Роль Банка России на валютном рынке

Введение режима плавающего валютного курса означает отказ от проведения Банком России регулярных валютных интервенций в целях воздействия на курс рубля. Политика центрального банка при плавающем курсе состоит в том, чтобы в нормальных условиях не вмешиваться в рыночные процессы и позволить курсу рубля выполнять свою роль «встроенного стабилизатора».

Однако Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на валютном рынке и может проводить операции с иностранной валютой (в том числе на возвратной основе) в целях поддержания финансовой стабильности.

В качестве угрозы для финансовой стабильности Банк России рассматривает такую динамику обменного курса, которая может привести к формированию устойчивых девальвационных ожиданий, повышенному спросу на наличную иностранную валюту, росту долларизации депозитов и существенному ухудшению финансовой устойчивости кредитных организаций и предприятий.

Банк России может проводить операции на валютном рынке и для пополнения международных резервов. Значительный объем международных резервов даст Банку России возможность проводить операции в целях поддержания финансовой стабильности, а также обеспечивать бесперебойное обслуживание  внешнего долга в течение нескольких лет даже при сложной экономической ситуации.

Операции по пополнению международных резервов должны проводиться в небольших объемах таким образом, чтобы не оказывать влияние на динамику курса рубля. При принятии решений о покупке иностранной валюты Банк России учитывает динамику курса, состояние российской экономики и платежного баланса.

Более подробную информацию об операциях Банка России на валютном рынке можно найти здесь.

Раскрытие информации о курсовой политике

Информация о курсовой политике Банка России и факторах, оказывавших влияние на динамику курса рубля в отдельные периоды, содержится в Докладах о денежно-кредитной политике, Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики, Годовых отчетах Банка России (раздел «Издания Банка России»).

Помимо этого, каждое решение в области курсовой политики сопровождается публикацией пресс-релиза в подразделе «Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики» раздела «Денежно-кредитная политика».

В подразделе «Политика валютного курса Банка России» раздела «Денежно-кредитная политика» также представлены ответы на часто задаваемые вопросы по теме «Политика валютного курса Банка России».

Подробная информация об операциях Банка России на валютном рынке размещена в разделе «Денежно-кредитная политика», данные об объемах операций и параметрах курсовой политики Банка России – в подразделе «Операции на валютном рынке» подраздела «Статистика» / «Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики» раздела «Денежно-кредитная политика».

Статистическая информация по валютному рынку размещена в подразделе «Финансовые рынки» раздела «Статистика». Ответы на часто задаваемые вопросы о порядке установления Банком России официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю содержатся в разделе «База данных по курсам валют».

Таблица 1. Информация об отдельных показателях курсовой политики Банка России

Дата последнего обновления: 17 декабря 2015 года.

Источник: http://www.cbr.ru/dkp/exchange_rate/

Плавающий курс рубля – это что значит? Чем грозит плавающий курс рубля?

Модель для оценки плавающего курса рубля

Плавающий курс рубля – это полный отказ государственной власти Российской Федерации от процесса регулирования национальной денежной единицы относительно валют других мировых государств.

Направление движения валютного курса формируется исключительно на основе рыночных законов предложения и спроса. На данный момент лишь немногие страны успешно практикуют данный формат политики по отношению к своему денежному знаку.

Более распространенный экономический режим – это регулируемый курс валюты.

Специфика плавающего курса рубля и фиксированного

Переход на плавающий курс рубля подразумевает остановку использования единого валютного коридора, в пределах которого стоимость национальной валюты варьируется в четко установленных рамках.

При достижении верхнего предела либо нижнего, свои силы активизируют монетарные власти, которые направляются на стабилизацию курса. Вмешательство в большинстве случаев проходит в формате интервенций.

На открытом рынке активно реализуются операции конверсионного типа с национальной денежной единицей и резервными знаками.

До момента принятия плавающего курса на Бреттон-Вудском соглашении еще в 1944 году фиксированная система курса определяла обязательства Центральных банков, самостоятельно установивших курс своей валюты, брать на себя полную ответственность менять иностранные деньги в соответствии с принятыми котировками.

Недостатки фиксированной системы курса

Плавающие валютные курсы были узаконены в 1944 году, после того как были замечены явные недостатки фиксированного курса. Основной минус – это жесткие границы в аспекте развития внутренней экономики государства и жесткие рамки для выхода на мировую арену. Второй явный недостаток политики – это необъективность котировок по отношению друг к другу.

Это имеет прямую связь со спецификой индивидуального развития каждого государства. Так, одна страна может испытывать сильные экономические трудности, в то время как для другой будет характерно сильное и крепкое финансовое здоровье.

Такой дисбаланс приведет к тому, что расцветающая страна будет сталкиваться с рядом проблем в связи с неблагополучной ситуацией на территории другого государства.

В свою очередь, система плавающих курсов, которая полностью исключает все описанные минусы, также характеризуется рядом недостатков.

Стоит сказать о высокой волатильности рынка, которую многие трейдеры очень быстро превратили в преимущество и основу своего заработка.

Негативный отпечаток резкие колебания валютных курсов накладывают только на экспортно-импортные операции международного рынка.

Плавающий курс на территории России

Впервые режим регулируемой валюты был инициирован на территории России начиная с 1999 года. Решение было принято в связи с дефолтом, который имел место в 1998 году. После неблагоприятных явлений в обществе, правительство РФ получило возможность устранять негативные влияния внешней экономики на национальный финансовый сектор.

Уже в 2005 году было введено такое понятие, как бивалютная корзина, в которой использовался тандем доллара и евро. Она открыла широкие перспективы для регулирования валюты страны. После того как была осуществлена привязка рубля к двум самым сильным денежным единицам мира, ориентация на экономику исключительно США мгновенно ослабела.

До 2009 года государственные власти активно вмешивались в котировки валютного рынка только в той ситуации, если стоимость денежной единицы начинала активно двигаться к границе коридора. После мирового кризиса в 2008 году правило упразднилось. Правительство может активно вмешиваться в движение котировок не зависимо от того, находятся они в пределах коридора или вне его границ.

Экскурс в историю

Впервые о переходе России к плавающему курсу заговорил еще на то время заместитель председателя ЦБ РФ Улюкаев в 2005 году. Он предлагал переход на данный тип политики в период с 2010 по 2015 год.

В тот период рациональность смены политики объяснялась необходимостью ослабить рубль из-за резкого увеличения объема экспортной выручки. Решение обдумывалось в совершенно нехарактерных для настоящего момента экономических условиях.

Это и финансовая стабильность, и высокая стоимость нефти, и устойчивость курса, и благоприятный платежный баланс.

Почему программа плавающего курса не оправдала себя?

Плавающий курс рубля – это серьезная программа трансформации экономики, которая активно подготавливалась с 2012 года. Ее реализация предварительно назначалась на начало 2015 года.

В силу изменившейся в сравнении с 2005 годом ситуации: санкционное давление, падение стоимости «черного золота», рецессия в экономики, эффект от действий правительства оказался противоположным. Рубль ослабел по отношению к доллару и продемонстрировал небывалую волатильность.

В то время когда исправить ситуацию могла только активная политика ЦБ России, он, напротив, принял решение о своем самоустранении и активно придерживается своей позиции. Что означает плавающий курс рубля для России, сказать проблематично, так как эффект от его внедрения не достигнут.

Плавающий курс и экономическая нестабильность

Плавающий курс рубля – это финансовая политика государства, которую недопустимо применять в условиях нестабильной экономики. Это связанно с тем, что данный паттерн поведения правительства только усиливает риск неустойчивости валюты.

Интересен тот факт, что советы лучших «мировых экспертов», которые консультируют правительство государства, сегодня очень расходятся. В частности, по словам представителя Инвестбанка режим плавающего курса абсолютно неприемлем в связи с жесткими санкциями, выдвинутыми государству при достаточно большом корпоративном внешнем долге государства.

Финансовый эксперт делает уверенный прогноз относительно нестабильности государства, как финансовой, так и ценовой. Андрей Белоусов, занимающий пост помощника президента во всеуслышание заявляет, что, несмотря на внедрение плавающего курса, страна к этому еще готова недостаточно.

Опасения связаны с тем, что волатильность денежной единицы может привести к полной дестабилизации внешних торговых сделок в результате неспособности выполнить обязательства по ранее заключенным контрактам.

Аналогия проводится с 1993 годом, когда в середине весны из-за падения рубля большинство крупных компаний страны вынуждены были расторгнуть долгосрочные договоры, понеся весьма существенные убытки.

Как показала мировая практика, плавающий курс рубля – это монетарная политика которая может эффективно себя проявлять только в государствах, где экономика развивается активными темпами, а промышленность находится в самом расцвете сил.

Основная статья экспорта при этом должна принадлежать производству.

Плавающий курс в странах мира

Режим плавающего курса установлен всего в 34% стран мира. В показатель включено 65 стран, из которых 29 практикуют плавающий курс с интервенциями в редких случаях, а 36 государств практикуют формирование курса национальной валюты отталкиваясь исключительно от рыночного формирования спроса с предложением.

Абсолютный плавающий курс национальной валюты – это явление, которое удалось полностью реализовать в 17 странах европейского союза. Оставшиеся 13 стран отличаются 70% долей промышленности в экспорте. В список государств, практикующих вольное плавание национальной валюты и специализирующихся на добыче нефти, попали только Мексика и Норвегия.

Курс активно практикуют и стратегические партнеры России. Это Турция, Бразилия и Индия. Эти государства имеют весьма мягкие валютные интервенции ЦБ. Плавающий курс рубля, последствия которого уже начали активно проявляться, не эффективен, так как России не свойственно наличие развитого рынка страхования валютных рисков.

Страны-экспортеры нефти с одной специализацией имеют другие курсы валют, преимущественно стабильные и фиксированные.

Позиции «За»

Рассматривая вопрос о том, что значит плавающий курс рубля для России, стоит сказать, что ситуация просто не выдерживает критики.

ЦБ не выполняет свои обязательства, определенные законодательством, в результате котировки ежедневно проходят значительное расстояние. Плюс для финансовой структуры в том, что ей не приходится тратить свои золотые запасы на игру со спекулянтами.

Мимо внимания упускается тот факт, что спекулянты прекрасно себя чувствуют даже в условиях сильной волатильности. Место самого влиятельного игрока рынка в лице ЦБ сегодня уже заняли крупные эксперты с валютной выручкой, которые владеют 72% денежного потока.

Чем грозит плавающий курс рубля для страны и ее населения в будущем, сказать весьма проблематично, ведь все в большей мере зависит от действий или бездействия ЦБ.

Ошибочные идеи

О том, что означает плавающий курс рубля и насколько он полезен для России, рассказывают в высших учебных заведениях, несмотря на то что вся предоставленная информация является ошибочной.

В одном из учебников по экономике предоставляются следующие данные: «Плавающий курс в условиях недостатка платежного баланса страны будет сопоставляться с дефицитом, что неоспоримо приведет к сокращению притока долларов на территорию государства.

Стоимость национальной валюты будет систематически опускаться, как результат – снижение стоимости отечественных товаров, их популяризация на отечественном рынке и увеличение экспорта. Далее рост экспорта усилит приток долларов, и спрос на иностранную валюту упадет, курс рубля повысится».

В какой-то мере это правильно, но, рассматривая данный вопрос, нужно учесть, что правило актуально для государств, которые поставляют товары, себестоимость которых формируется исключительно из издержек внутреннего рынка.

Объяснить, чем грозит плавающий курс рубля, будет проще, если учесть что экспорт государства на 72% состоит из нефти и газа, а стоимость энергоносителей формируется исключительно на международном рынке. В итоге «свободное плавание рубля» не может привести ни к росту курса национальной валюты, ни к увеличению объемов экспорта. Чтобы направить преимущества этой монетарной политики в свою сторону, Россия должна была диверсифицировать экспорт по товарной номенклатуре, а не по странам партнерам, что сейчас активно делается под предлогом диверсификации.

Чего ожидать в будущем?

Плавающий курс рубля, последствия которого по-прежнему неизвестны, открывает возможности перед ЦБ в плане совершения интервенций.

При этом в стандартах МВФ четко прописано, что ЦБ имеет право проводить интервенции не более 3 раз в течение 6 месяцев, при этом их продолжительность не должна быть более 3 дней.

Жестким регулированием стабильность национальной валюты удастся удерживать в минимальном объеме.

ЦБ России активно применяет изменения процентной ставки для регулирования денежной массы. Укрепление валюты осуществляется сокращением ее количества, что ведет к формированию высоких рисков ликвидности и препятствует экономическому росту государства.

Кредиты растут, становясь недоступным источником инвестиций для экономических секторов. Рассматривая вопрос о том, что значит плавающий курс рубля, можно смело сказать, что явление, собственно как и снижение самого курса, – это последствия политики ЦБ.

Последствия – это скачки валюты на рынке и агрессивные спекулятивные настроения.

Источник: http://fb.ru/article/170804/plavayuschiy-kurs-rublya---eto-chto-znachit-chem-grozit-plavayuschiy-kurs-rublya

Официальный валютный курс

Модель для оценки плавающего курса рубля

amatar83 04 октября 2015 23:48

Валютный курс являет собой стоимость денежной единицы государства, которая выражена в национальной валюте другой страны. Валютный курс – это важный элемент валютной системы, поскольку с развитием мировой экономики и международных отношений требуется определенное измерение ценового соотношения валют различных государств.

Иным словам, валютным курсом называется курс, по которому одну валюту можно обменять на другую. Отправляясь в другое государство, граждане вынуждены приобретать местную валюту. Как и стоимость всякого актива, обменный курс – это цена покупки данной валюты.

Банк Российской Федерации каждый день устанавливает в отношении рубля официальный курс для иностранных валют (или каждый месяц, но без обязательства покупки или продажи указанной валюты по установленному курсу). Это предопределено специальным Положением ЦБ от 18.04.06 г.

Для наглядности, если, к примеру, вам нужно ехать в Египет, и для американских долларов обменный курс составляет 1 к 6,5 египетских фунтов, это будет значить, что на каждый из долларов придется шесть с половиной фунтов. Стоит отметить, что идентичные активы обязаны продаваться по одной и той же стоимости в различных государствах, так как обменный курс призван поддерживать ценности, которые присущие одной валюте перед другой.

Определение курса валют

Валютный курс необходим для:

1. сравнения стоимости мировых и национальных рынков ценовых показателей различных государств, которые имеют выражение в иностранной или национальной валюте;2. взаимного денежного обмена в результате торговых процессов (покупки-продажи товаров и услуг, а также при движении кредитов и капиталов);

3. систематического переоценивания счетов в иностранной валюте.

Устанавливаемый правительством фиксированный курс поддерживается как официальный обменный курс. Фиксированная стоимость устанавливается на главные мировые валюты (обычно, это американский доллар, евро, иены и пр.).

Чтобы поддерживать установленный курс обмена, центральному банку необходимо осуществлять покупку-продажу собственной валюты на валютном рынке в обмен на валюту привязки. К примеру, если установленная стоимость единицы национальной валюты приравнивается к 3 долларам США, то ЦБ обязан дать гарантию обеспечения рынка американскими долларами.

Таким образом, для того, чтобы иметь возможность поддерживать курс, центральному банку необходимо поддерживать достаточно высокий уровень резервов валюты. Валютными резервами называют зарезервированные объемы иностранной валюты, которые размещены в ЦБ. Центральный банк вправе использовать их в процессе поглощения или высвобождения дополнительных средств в отношении рынка.

В компетенцию центрального банка, в случае необходимости, входит коррекция официального курса.

Фиксированный и плавающий валютные курсы

Государство, а именно – Министерство финансов и Центральный банк являются наиболее значимыми участниками рынка валют. Государство владеет разнообразными инструментами осуществления валютных интервенций. Кроме того, ему принадлежит право устанавливать режимы по определению курсов.

Существуют две противоположные государственные позиции касательно режима установки валютного курса. Они представляют собой следующее.

1. Жесткая фиксация обменного курса национальной валюты государством на определенном уровне. При этом государство в обязательном порядке должно обеспечивать экономическую стабильность. Такие фиксированные курсы весьма удобны для ведения бизнеса, поскольку они дают возможность для долгосрочного прогнозирования предпринимательской деятельности.

2. Свободное колебание валютного курса с позволения государства под воздействием спроса и предложения. В данном случае мы имеем дело с гибким или плавающим валютным курсом.

Отличие фиксированной ставки от плавающего валютного курса заключается в следующем. Определение плавающего курса на частном рынке происходит через призму спроса и предложения. Его нередко называют «самокорректирующимся», поскольку появляющиеся различия касательно спроса и предложения исправляются на рынке автоматически.

Необходимо подчеркнуть, что ни одна валюта не в состоянии быть полностью плавающей или фиксированной. Давление рынка и при фиксированном режиме способно оказывать влияние на изменения обменного курса.

Случается, что местная валюта начинает отражать собственное истинное значение против валюты ее привязки.

В этом случае в результате фактического спроса и предложения может образоваться так называемый «черный рынок».

Бывает, что центральному банку приходится вынужденно проводить переоценку официального курса таким образом, чтобы он соответствовал неофициальному. Это делается для того чтобы уменьшить долю теневого валютного рынка в государстве.

Факторы влияющие на валютный курс

Формирование валютного курса является многофакторным процессом. Среди существенных курсообразующих составляющих указывают ранообразные факторы:

1. Экономическое состояние государства:

• инфляционный темп; • покупательная денежная способность;• колебания процентных ставок в различных государствах; • платежный баланс;

• активность валютных рынков и манипуляции спекулятивного характера с валютой;

• уровень использования нацвалюты в международных расчетах;

• контроль за валютным курсом на государственном уровне.

2. Кредит доверия к валюте на рынках.

Вышеперечисленные факторы влияют на эффективность экспорта и импорта, общую производственную целесообразность определенной продукции, относительную выгоду развития некоторых экономических отраслей, а также уровень участия государства в разделении труда на международной арене.

Мировая и национальная экономика имеют прямое отношение к валютному курсу. Главные характерные особенности каждой из валют формируются в пределах национальных хозяйств.

В свою очередь количественное их соизмерение происходит в процессе международных экономических операций – при сравнительном анализе внутренней и мировой стоимости.

Первая образуется на основании национальных цен, а вторая базируется на базе оценки экономики страны в общемировом масштабе.

Продукция некоторых государств, при попадании во внешнеэкономический оборот, освобождается от национальной стоимости и продается по стоимости мирового рынка. Национальные рынки отличаются тем, то денежные средства в их рамках являются непосредственным измерителем товарной стоимости.

Расчет пари¬тетного курса проводят на основании сравнения цен на корзины одинаковых по и качественным количественным характеристикам товаров двух государств. Официальный курс национальной валюты, который установлен выше паритетного курса считается искусственно завышенным.

Для разных участников валютного рынка могут подбирать разные режимы валютных курсов. Это обуславливается прово¬димыми операциями финансового и коммерческого характера. Так, зачастую ком¬мерческим операциям сопутствует официальный валютный курс, при чем, как правило, он занижен, в то время как для операций по движению средств устанавливается рыночный курс.

Большинство государств для того, чтобы разрешить свои проблемы в сфере экономического развития и защиты от валютных рисков манипулируют валютными курсами. Подобные манипуляции состоят из вереницы процессов (исполь¬зование лицензий и тарифов до механизма интервенций, искусственное понижения или повышение курсов национальных валют).

Источник: https://utmagazine.ru/posts/13180-oficialnyy-valyutnyy-kurs

Курс валют: что такое плавающий курс

Модель для оценки плавающего курса рубля

В 2014 году рубль отправился в свободное плавание. Разбираемся, что это значит, от чего зависит курс валют и почему нельзя просто установить фиксированный курс – например, один рубль за один доллар.

Что такое валюта?

Валюта — денежная единица национального государства. Но существуют и коллективные валюты, которые используют не в одной стране, а в нескольких. Яркий пример — евро. Это наднациональная валюта группы европейских стран.

Немногие помнят, что у евро был предшественник — экю. Эта коллективная валюта использовалась в группе европейских стран в 1979–1998 годах, но она применялась в основном для безналичных расчетов.

Слово «экю» происходит от английского European Currency Unit (европейская валютная единица) и названия средневековых французских монет, тех самых, которые д’Артаньян получил за своего желто-рыжего коня.

Иногда государство использует валюту другого государства наравне с национальной. Например, в России в начале 1990-х де-факто параллельно использовались рубль и доллар США. За доллары в те годы продавали все: и квартиры, и овощи на базаре.

Для каждого государства сильная валюта, которой доверяет население, — вопрос престижа. Столь же важна и «внешняя стабильность денег» — стоимость валюты страны по отношению к валютам других стран.

Валютный курс — это как раз отношение одной валюты к другой. Он определяет, сколько рублей стоит доллар или, например, иена.

Стоимость доллара в рублях за последние 10 лет. Источник: Банк России.

Что такое валютные режимы и какой режим у нас в стране?

Режим валютного курса зависит от того, насколько государство готово влиять на образование курса. Если государство вообще не вмешивается, курс называют свободно плавающим. Если в определенные моменты центральный банк страны включает механизмы влияния, курс называется управляемым плавающим, а если государство жестко устанавливает курс, он называется фиксированным.

Плавающий курс валют

Его определяют только рыночные факторы, государство практически не регулирует курс по отношению к валютам других государств.

Управляемый плавающий курс валют

Центральный банк контролирует процесс курсообразования. Одна из форм управления курсом — валютный коридор. Например, такой: доллар должен стоит не меньше 30 и не больше 35 рублей.

Если курс выходит за пределы коридора, например доллар становится 38 рублей, государство принимает меры. Центральный банк начинает покупать или продавать иностранную валюту, то есть совершать интервенции, чтобы скорректировать курс.

Таким образом, с помощью интервенций удается поменять соотношение спроса и предложения и, соответственно, снизить цену валюты.

Фиксированный курс валют

Самый жесткий режим: центральный банк страны привязывает курс к валюте другой страны (или валютной корзине, которая состоит из нескольких самых распространенных валют, например доллара и евро).
До 1990 года в нашей стране был фиксированный курс. Допустим, в 1960–1970-е годы все люди в СССР знали, что доллар стоит 60 копеек, не больше и не меньше.

Подробнее о валютных курсах смотрите в мини-лекции декана факультета экономических наук НИУ ВШЭ Олега Замулина.

В начале 1990-х наша страна вступила в новую фазу экономики, и жестко фиксировать курс стало невозможно — его стал определять рынок. При этом Банк России продолжал контролировать курс, чтобы он не совершал резких скачков. В это время в России использовались разные формы поддержания курса рубля, в том числе валютный коридор. Пока в 2014 году наша страна не перешла к режиму плавающего курса.

Почему в нашей стране курс стал плавающим?

Потому что в условиях свободной рыночной торговли невозможно одновременно управлять и курсом, и инфляцией. Курс должен регулироваться исключительно рынком. Многие страны, в том числе и наша, пробовали разные режимы денежно-кредитной политики (и сдерживание курса, и отсутствие каких-либо ориентиров).

Сейчас мир идет к тому, что центральные банки разных стран в качестве цели заявляют инфляцию и не контролируют курс. Поэтому Банк России сосредоточил внимание именно на инфляции (это называется «таргетирование инфляции»), управляет ею, а не курсом.

Подробнее о таргетировании инфляции читайте в материале о денежно-кредитной политике.

Банк России планировал перейти к режиму плавающего курса к 2015 году. Но уже к ноябрю 2014 года стало понятно, что переходить к плавающему курсу нужно раньше. Экономика в тот момент испытала двойной шок — от внешнеэкономических санкций и от падения цен на нефть.

Проводить интервенции (покупать и продавать валюту для удержания курса) в условиях кризиса было неразумно. Был риск потратить все запасы денег на стабилизацию курса рубля, но цели не достичь. Поэтому рубль отправился в свободное плавание чуть раньше, чем планировалось.

Тем не менее Банк России может регулировать курс, если возникают критические ситуации на валютном рынке, и проводить интервенции. Но фактически с 2014 года интервенции не применяли ни разу.

Как связаны курс и инфляция?

Валютный курс влияет на инфляцию, но влияние может быть разным, вплоть до противоположного. Ослабление курса может снижать инфляцию, а может, наоборот, стимулировать.

Например, после кризиса 2014 года многие российские товары стали дешевле импортных, спрос на них возрос.

Тогда ослабление рубля помогло некоторым производителям (особенно сельскохозяйственным) расширить производство, наладить выпуск продукции, удержать и даже снизить цены. Соответственно, в этом случае ослабление курса сдерживает инфляцию.

Но есть и другая сторона медали: при ослаблении внутренней валюты импортные товары дорожают. Закупать технику или сырье за рубежом становится дорого. Поэтому дорожает и конечная продукция. Так ослабление курса разгоняет инфляцию.

Это упрощенная схема, в реальности все сложнее — инфляция появляется под воздействием целого комплекса факторов.

Источник: https://fincult.info/articles/valyuty/

Как использовать фундаментальный анализ для прогнозирования валютных курсов на Форекс

Модель для оценки плавающего курса рубля

Новичку в трейдинге, читающему аналитические ленты, фундаментальный анализ может показаться набором крайне субъективных выводов и предположений аналитиков. Нередко эксперты придерживаются диаметрально противоположных взглядов на одни и те же события, жонглируя информацией, как им вздумается, чтобы обосновать собственную позицию.

Между тем, объективным можно назвать анализ, основывающийся на четко определенных и поддающихся проверке правилах. Даже если эти правила основаны на фундаментальном анализе, они могут быть объективны и, таким образом, проверяемы.

Например, «покупать при повышении процентных ставок, продавать при снижении процентных ставок» – это вполне объективное правило, тогда как идея технического анализа «покупать на восходящем тренде и продавать на нисходящем» отдает субъективностью в плане определения этих трендов.

И здесь трейдеру помогут модели фундаментального анализа и прогнозирования валютных курсов на FOREX.


Модели прогнозирования плавающих валютных курсов

Если почитать учебник по международным финансам, можно узнать, что фундаментальный анализ валютного курса является куда более формализованным процессом, чем может показаться на первый взгляд. Экономисты выделяют две группы методов прогнозирования плавающих валютных курсов: рыночно- и модельно-базированные.

Как понятно из названия, рыночно-базированные методы подразумевают, что спрогнозировать курс поможет сам рынок. Например, согласно гипотезе несмещенного форвардного курса, форвардный курс является прогнозом спот (т.е. текущего) курса в будущем периоде.

Что же касается модельно-базированного подхода, то к нему относят как технический, так и фундаментальный анализ.

Фундаментальные прогнозы основаны на изменениях экономических факторов, влияющих на валютные курсы. Таких факторов немало. Для примера ниже приведена взаимосвязь между курсом доллара США и некоторыми из них:

Рис. 1. Таблица взаимосвязи курса доллара и экономических факторов.

Инфляционная составляющая

Условия паритета на международных финансовых рынках (установление отношений равновесия цен продуктов, про­центных ставок, спот и форвардных курсов валют) позволяют выполнить количественный расчет этих взаимосвязей.

Так, паритет покупательной способности – концепция, согласно которой обменные курсы валют определяются в долгосрочном плане количеством товаров и услуг, которое может купить каждая из них – позволяет получить прогноз будущего валютного курса на основе оценки инфляции в двух странах.

Ожидается, что валюта страны, в которой ожидается более высокий уровень инфляции, будет дешеветь по отношению к валюте страны, в которой прогнозируется более медленный рост цен.

Рис. 2. Формула паритета покупательской способности.

В приведенной выше формуле все зависит от того, какой будет ожидаемая инфляция в следующем периоде.

Обычно ППП предоставляет несмещенную оценку изменений валютного курса в долгосрочном периоде, но, даже верно спрогнозировав инфляцию, можно получить прогнозное значение, которое будет очень далеко от фактического.

Таким образом, инфляционные ожидания – это важный фактор, но есть и другие факторы, которые следует принять во внимание, составив более полную фундаментальную модель.

Модели фундаментального анализа валютного рынка

Обычно фундаментальные модели – это регрессионные модели, в которых зависимой переменной является будущий валютный курс, в роли независимых переменных выступают различные экономические факторы.

Фундаментальная модель может включать в себя от одного фактора и больше. Например, можно составить следующую модель:

Рис. 3. Формула фундаментальной модели изменения валютного курса.

Данная модель предполагает, что изменение валютного курса в следующем периоде определяется уровнем инфляции и процентными ставками за текущий период.

Для определения коэффициентов b0, b1 и b2 используют исторические данные, затем подставляют в уравнение значения инфляционного и процентного дифференциала за текущий период, чтобы получить прогноз изменения валютного курса на следующий период.

Конечно, это упрощенная версия: такой тип модели обычно требует более двух независимых переменных. Валютные трейдеры банков составляют многофакторные фундаментальные модели.

Кроме того, в этом примере рассмотрена модель, использующая уровни инфляции и процентных ставок с временным лагом.

Другие модели могут использовать прогнозируемые значения независимых переменных в следующем периоде, но тогда она будет настолько хорошей, насколько хорошим окажется прогноз этих переменных.

Применение моделей фундаментального анализа и прогнозирования валютных курсов на Forex

Модельный фундаментальный анализ ориентирован на относительно долгосрочный период времени – от месяца и больше. Между тем, торговля на новостях, столь любимая одними и ненавидимая другими – это дело краткосрочного периода.

Здесь все завязано на ожидания рынка, сформированные консенсус-прогнозами, публикуемыми на таких сайтах, как Bloomberg и Reuters.

Нередко в фундаментальных обзорах Forex отталкиваются именно от ожиданий рынка по конкретным показателям экономического календаря, что делает такие обзоры более субъективными.

Проводя комплексный фундаментальный анализ, нужно стараться сделать его как можно менее субъективным и более объективным.

Это значит, что до начала анализа у трейдера не должно быть готового прогноза, под который он потом будет подгонять все факторы и ожидания.

Наоборот, трейдер должен сначала изучить все факторы и данные и вынести суждение (то же самое относится, между прочим, и к теханализу).

Наиболее эффективная сфера применения фундаментального анализа – определение направления среднесрочного и долгосрочного тренда.

Одним из наиболее важных факторов при проведении фундаментального анализа является монетарная политика центральных банков, так как она представляет собой известную величину.

Так, после того, как центральный банк какой-то страны взял курс на смягчение политики, есть все основания ставить на ослабление валюты этой страны в среднесрочном и долгосрочном периоде.

В таком случае можно наблюдать продолжительный эффект, который не развеивается после публикации позитивного макроэкономического показателя, но создает тренд. Оптимальная возможность для торговли заключается в поиске валюты государства, центральный банк которого настроен на ужесточение денежно-кредитной политики или уже занимается им, и продажа первой валюты против последней.

Качественный фундаментальный анализ носит объективный характер.

Тем не менее, с построением моделей фундаментального анализа и прогнозирования валютных курсов на Forex связаны определенные сложности: чтобы спрогнозировать валютный курс, нужно еще спрогнозировать ряд других показателей.

Параметры, используемые в фундаментальных уравнениях, основаны на исторических данных и могут со временем меняться. Зачастую фундаментальные аналитики не строят модели, а прикидывают общее направление движения валютного курса, исходя из поступающей экономической статистики.

Источник: https://fortrader.org/learn/fundamentalniy-analiz-forex/modeli-fundamentalnogo-analiza-i-prognozirovaniya-valyutnyx-kursov-na-forex.html

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.