+7(499)495-49-41

Доступные сделки по секьюритизации

Содержание

Секьюритизация как альтернатива кредитам

Доступные сделки по секьюритизации

Что понимается под термином “секьюритизация”? Какие существуют виды сделок по секьюритизации? Как “корпоративная секьюритизация” может использоваться компаниями как альтернатива банковским кредитам?

Что такое секьюритизация?

Под секьюритизацией (англ. Securities – «ценные бумаги») в традиционном смысле понимается модель вторичного финансирования путем «преобразования» каких-либо доходных активов в рыночную форму через выпуск ценных бумаг (акций или облигаций).

Простыми словами, посредством механизма секьюритизации определенные неликвидные активы, такие как потребительские кредиты, ипотечные займы или автокредиты, превращаются в ликвидные, обращающиеся на открытом фондовом рынке и доступные широкому кругу инвесторов и спекулянтов.

Инструментом такой волшебной трансформации является ценная бумага, обеспеченная доходными активами (имеющими положительные денежные потоки), например, платежами заемщиков по погашению выданных кредитов. Такие ценные, обеспеченные стабильными и предсказуемыми денежными потоками по активам называются asset-backed securities.

Таким образом, обладатель права на получение этих регулярных доходов может:

  • либо самостоятельно выпустить ценные бумаги,
  • либо продать эти доходные активы другому акционерному обществу, которое привлечет финансирование с рынка посредством выпуска своих ценных бумаг (например,акций или облигаций).

Во втором варианте, изначальный правообладатель активов одновременно привлекает финансирование и снижает свои риски предпринимательские, кредитные риски и риски ликвидности, обменивая неликвидные активы на высоколиквидные (деньги). Благодаря юридическому обособлению от оригинального правообладателя возникающие при секьюритизации ценные бумаги избавляются от рисков, связанных с качеством управления активами, которые положены в основу их обеспечения.

Общая схема сделки секьюритизации выглядит следующим образом:

  1. Однородные доходные активы, принадлежащие оригинальному владельцу (Оригинатору) выделяются в отдельный пул.
  2. Создается специальное юридическое лицо (англ. Special Purpose Vehicle, SPV).
  3. Пул активов списывается с баланса оригинатора и продается этому специальному юрлицу (SPV).
  4. SPV проводит эмиссию ценных бумаг и через сервисную траст-компания обслуживает финансовые потоки по сделкам с инвесторами на рынке.

Разновидности секьюритизации

Понятие «секьюритизации» очень гибкое и охватывает весьма широкий спектр инструментов вторичного финансирования, которые могут учитывать потребности различных категорий инвесторов.

В качестве обеспечения могут выступать как уже существующие активы, так и будущие потоки платежей.

Примером такой выгодной трансформации является продажа девелоперской компанией будущих денежных потоков от сдачи в аренду помещений в строящемся торговом центре.

Встречается также вариант секьюритизации, в котором выпускается не ценная бумага, а синдицированный кредит с обеспечением в виде обособленных доходных активов.

Еще одним особенным видом является синтетическая секьюритизация, которая связана не с передачей каких-то конкретных активов, а с переводом кредитного риска портфеля активов с помощью кредит­ных деривативов (через кредитно-дефолтные свопыCDS и кредитные ноты CLN).

На развитых рынках большое распространение получили обеспеченные залогом облигации или иные долговые обязательства (англ. Collateralized Debt Obligations, CDOs).

Такие CDO создаются с целью перераспределить кредитный риск и риск досрочного погашения долга между инвесторами с различной степенью склонности к риску.

Это достигается путем разделения денежных потоков по траншам, которые имеют субординацию по степени кредитного риска.

До недавнего времени в России практически существовала только секьюритизация ипотечных активов путем выпуска облигаций с ипотечным покрытием в финансовом секторе (среди банков).

Например, некоторыми российскими коммерческими банками, такими как Газпром, Альфа-Банк, Банк Москвы, Русский Стандарт, секьюритизация использовалась для улучшения балансовых показателей в кризисные периоды.

Лидером этого сегмента рынка в России является ВТБ Капитал.

Относительно новым направлением вторичного финансирования на российском рынке капитала является корпоративная секьюритизация, о которой мы подробнее поговорим далее.

Источник: https://vashkaznachei.ru/sekjuritizacija-kak-sposob-privlechenija-finansirovanija/

Что такое секьюритизация ипотечных кредитов и порядок ее организации

Доступные сделки по секьюритизации

Секьюритизация ипотечных кредитов стала применяться российскими банками сравнительно недавно. Это специальный инструмент, который используют финучреждения с целью снижения собственных рисков. Рассмотрим подробнее, что означает эта процедура и как она применяется на практике.

Простыми словами, секьюритизация ипотечных кредитов – это продажа долговых обязательств.

Когда банк выдает средства на покупку жилой или коммерческой недвижимости, часто присутствует риск, что заемщик не вернет долг или выплатит, но частично.

Для снижения таких рисков финансовые компании выпускают ипотечные ценные бумаги и перепродают инвесторам. Вторые приобретают их зачастую по меньшей стоимости и в будущем получают доход.

Кредитный портфель, как правило, включает пакет долговых обязательств с низкой корреляцией. То есть каждый ипотечный заем не зависит от другого и снижение доходности одного не влияет на прибыль «соседнего» займа.

Таким образом, даже если портфель содержит сравнительно рискованные кредиты (или со средней ликвидностью), общая доходность будет выше, чем реализация всех долгов по отдельности. Цена продажи при этом формируется с учетом различных рисков.

Также на размер прибыли инвестора может повлиять общая экономическая обстановка в стране.

Выгода банка от секьюритизации активов очевидна: он быстро возвращает переданные клиентам средства, что дает возможность повторно финансировать заемщиков, и защищает себя от рисков невозврата задолженности, то есть от потенциальной потери прибыли.

Секьюритизация делится на два основных вида:

  • С участием банковских активов – выполняется с использованием выпуска ценных бумаг или за счет привлеченных кредитов.
  • С участием посторонних активов (небанковских) – осуществляется благодаря кредитным средствам или финансам, поступающим с фондового рынка.

Кто участвует в сделке

Процедура секьюритизации предусматривает участие:

  1. Банка-оригинатора – предоставляет ипотечные займы и занимается их обслуживанием.
  2. Специальной инвестиционной организации – выкупает активы у кредитора-оригинатора, накапливает их, занимается эмиссией ценных бумаг.
  3. Резервного сервисного агента – приступает к выполнению обязанностей только после того, как основной банк теряет способность по обслуживанию данных кредитов.
  4. Гаранта – поддерживает процесс секьюритизации на кредитном уровне. Это может быть крупный банк или страховая компания.
  5. Платежного (ипотечного) агента – проводит операции с ценными бумагами.
  6. Андеррайтера – структурирует сделку, оценивает и поддерживает стоимость ценных бумаг.
  7. Консалтинговой компании (решает юридические и бухгалтерские вопросы) – консультирует в области налогообложения и юриспруденции.
  8. ового агентства – присваивает рейтинг выпущенным ипотечным ценным бумагам с учетом изученной характеристики пула (кредитного портфеля) и уровня финансовой независимости участников сделки.
  9. Инвесторов – занимаются вложением денег в эмитированные ипотечные ценные бумаги.

Это классическая схема. Некоторые участники могут не фигурировать в сделке, например, при использовании такого вида как синтетическая секьюритизация.

В этом случае банк-оригинатор переуступает права требования по долговым обязательствам напрямую покупателю (инвестору).

При этом отпадает необходимость создавать специальную инвестиционную компанию, в качестве которой, как правило, выступает акционерное общество.

Как происходит процесс

В простом понимании процесс выглядит следующим образом:

  1. выдача ипотечного кредита заемщикам;
  2. формирование кредитного пула;
  3. выпуск ценных бумаг;
  4. продажа долговых обязательств инвестору;
  5. получение прибыли.

Изначально банк-оригинатор формирует и накапливает кредитный пул для эмиссии ценных бумаг.

Учитывая, что фактическая стоимость такой сделки для банка весьма ощутима, портфель должен содержать не один и не два обязательства, они могут исчисляться тысячами.

Есть определенные требования и к самим активам, как правило, это схожие по риску, срокам и ликвидности ипотечные кредиты. Схема секьюритизации может быть любой.

Накапливание активов (ипотечных долговых обязательств) производится разными способами. Банк может делать это в пределах своей организации, что не всегда выгодно. Альтернативный вариант – аккумулирование таких активов вне баланса – для этого создаются акционерные общества (специальные инвестиционные организации – один из участников сделки).

Специальные инвестиционные компании (именуемые в сокращении SPV) совместно с платежным агентом выпускают ценные бумаги для их дальнейшей реализации.

На основании анализа рейтингового агентства производится оценка ликвидности «товара».

На этом же этапе привлекаются андеррайтер и консалтинговое агентство, контролирующие процесс и оказывающие необходимую поддержку в части отладки бухгалтерии, выплаты налогов и юридической стороны сделки.

Впоследствии банк-оригинатор, изначально выдававший ипотеку населению или юридическим лицам, обслуживает эти кредиты, то есть принимает от заемщиков оплату по ним. Если он теряет лицензию или возможность и дальше выполнять функции агента, привлекается резервный сервисный центр, он продолжает обслуживать займы.

Ценная бумага, которую банк выпустил с целью подтверждения долговых обязательств, в дальнейшем может перезакладываться или несколько раз продаваться.

Заемщик, который приобрел недвижимость, продолжает выплачивать ипотечный кредит в установленном договором порядке. Секьюритизация никак не влияет на этот процесс. Исключением может стать только изменение реквизитов получателя денежных средств, в случае прекращения деятельности первоначального банка-оригинатора.

Как внедрялась секьюритизация в РФ

Процедура секьюритизации появилась в России сравнительно недавно. В процессе ее развития важную роль сыграло образование АИЖК. Банковские компании выдавали кредиты, которые в дальнейшем выкупались этим агентством, созданным под началом государства.

Старт секьюритизации был положен коммерческими кредитными учреждениями в 2005 году, в момент, когда такие банковские структуры как «Русский Стандарт», «Союз» и «Хоум Кредит» совершили сделки, направленные на рефинансирование портфелей, включающих потребительские займы и автокредиты. Первопроходцем процедуры секьюритизации ипотечного кредита стал «Газпромбанк» в 2007 году, подав пример другим банкам.

В течение следующих трех лет, после того как был заключен ряд первоначальных сделок на территории РФ, их количество начало усиленно расти.

Активами для выпуска ценных бумаг стали выступать не только портфели потребительских займов. К ним присоединилось автомобильное и ипотечное кредитование, а также факторинговые платежи.

Все осуществленные сделки имели трансграничную форму, то есть отечественные банки продавали свои портфели заграничным предприятиям.

В 2008 году, в связи с обострившимся финансовым кризисом, проведение трансграничных сделок стало невозможным. Возобновить их получилось только спустя 4 года.

Одновременно с этим российская банковская практика получила первый опыт реализации секьюритизации на отечественном рынке.

Именно этот момент положил начало разработке схемы рефинансирования активов разных форм с использованием облигаций, выпущенных внутри страны.

В 2017 году «Агентство ипотечного жилищного кредитования» и Сбербанк провели масштабную сделку по секьюритизации жилищных займов. Были выпущены однотраншевые ипотечные облигации с участием «Фабрики ИБЦ», созданной с целью привлечения финансовых вливаний на ипотечный рынок России, а также для увеличения числа состоявшихся кредитных сделок по более низким ставкам.

В 2018 году ценные бумаги присутствуют и на вторичном рынке, что в будущем, вероятнее всего, повлечет уменьшение риска и мобилизацию доступных денежных резервов с помощью рефинансирования.

Как в дальнейшем проявит себя секьюритизация активов в банковском сегменте напрямую зависит от изменений в юридической законодательной базе и от ее будущего развития.

К сдерживающим факторам может быть отнесена недостаточность спроса, то есть числа инвесторов, готовых вложить средства в ценные бумаги.

Но стоит отметить, что сама по себе процедура достаточно выгодна для всех сторон сделки.

Участие принимают различные компании, получающие прибыль от деятельности, процесс ипотечного кредитования имеет меньше рисков для банковских структур, увеличивая объем выданных займов.

Последнее несет выгоду для населения и юридических лиц, так как открывается возможность приобрести собственную недвижимость для проживания или ведения коммерческой деятельности.

Источник: https://creditkin.guru/ipoteka/sekyuritizatsiya-kreditov.html

Что такое секьюритизация активов, облигаций, ипотеки и других финансовых услуг – Деньги и финансы простым языком

Доступные сделки по секьюритизации

Обновленная версия финансовых словарей недавно пополнилась разъяснением такого понятия, как секьюритизация. Что это такое, спросите Вы. Нет, оно не связано со службой охраны и безопасности в прямом смысле слова, оно имеет отношение как раз таки к охране, безопасности, страховке и защите финансовых сделок. В чем конкретно это проявляется, поговорим ниже.

Что включает в себя процесс секьюритизации

За рассматриваемым процессом стоит на самом деле обширный спектр особых сделок и юридических действий, обобщив значение которых можно дать следующее определение рассматриваемому понятию: секьюритизация – это процесс, связанный с созданием обеспеченных кредитами ценных бумаг, посредством которых активы, сведенные в пул, рассматриваются как стандартные и обеспеченные тем же пулом.

В наиболее широком восприятии понятие следует трактовать как процесс повышения значимости ценных бумаг на рынке посредством перераспределения финансовых инструментов в целях получения займа и понижения рисков; процесс привлечения заемных средств посредством эмиссии ценных бумаг.

В более узкой трактовке под секьюритизацией понимают способ, связанный с рефинансированием неликвидных активов (потенциальной доходности, дебиторки) посредством эмиссии ценных бумаг.

Другими словами, это когда на сумму имеющейся дебиторской задолженности (планируемых доходов) осуществляется выпуск ценных бумаг, чьей обеспеченностью собственно и является эта запланированная доходность или дебиторка.

Такие сделки совершают финансовые организации в целях снижения расходов, связанных с обслуживанием задолженностей.

В отношении оригинатора секьюритизация является выгодной в следующих аспектах:

  • привлечение дополнительного финансирования в форме стоимости покупки;
  • ограничение рисков по кредитным продуктам на активы;
  • повышение баланса;
  • получение доступа к вспомогательным источникам финансирования;
  • снижение стоимости финансирования;
  • балансирование пассивов и активов;
  • повышение конкурентоспособности;
  • улучшение показателей оригинатора.

Для инвесторов выгода от секьюритизации будет состоять:

  • в инвестировании в активы, обеспеченные доходностью (будущей, товарной);
  • ценные бумаги, которые обеспечены будущими активами, являются менее волатильными, а таковые, что обеспечены активами, – более прибыльными и не подверженными событийному риску.

Наша справка:

Оригинатором называют юридическое лицо (чаще всего банк), осуществляющее переуступку прав требования в рамках проведении сделки, связанной с секьюритизацией активов; кредитор по долговым обязательствам.

Права, которые вытекают из предоставленных оригинатором кредитов, принадлежат ему до момента их последующей передачи финансовому посреднику, созданному специально оригинатором либо иным другим лицом.

Таким посредником выступает предприятие особого назначения (Special Purpose Vehicle, или SPV), главной целью деятельности которого является осуществление сделки по секьюритизации активов.

Виды и их значение

С учетом вида генерируемого финансового потока секьюретизацию можно условно разделить на две большие группы: таковую возникших требований и будущих требований.

В первом случае требования оригинатора к клиентам уже сформированы и, соответственно, оформлены финансовыми документами. Размер требований можно рассчитать, поскольку уже установлена общая сумма задолженности.

Во втором случае дело обстоит несколько сложнее. Будущие финансовые требования возможно рассчитать либо из будущих договоров, либо из уже заключенных.

В подобных сделках сложно вычислить финансовые потоки от клиентов оригинатора.

Это говорит о том, что секьюритизация представляет собой достаточно гибкий процесс, при котором важно структурировать ее схему под реальные потребности инициаторов.

Потоки платежей

Поскольку секьюритизация в большей степени представляет собой структурированную сделку, которая способствует преобразованию потоков будущих платежей в ценные бумаги, обращающиеся на рынке.

Последние должны быть:

  • отделяемыми от инициатора;
  • прогнозируемыми с учетом сроков и объемов;
  • относительно регулярными;
  • однородными, в случае если таких потоков много.

Наиболее идеальным активом для секьюритизации является кредитный портфель банка.

Как это работает

Если речь идет о классической секьюритизации, то первичным кредитором (оригинатором) формируется пул однородных кредитов с последующей переуступкой (продажей) его специально созданному юрлицу (SPV).

Далее эта организация будет финансировать покупку посредством эмиссии ценных бумаг, обеспеченных потенциальными платежами по кредитам.

Таким образом, в распоряжение оригинатора поступает капитал, привлеченный за счет инвесторов на фондовом рынке.

В сделке задействуется также servicer (обслуживающий агент), который занимается приемом платежей от должников, работой с теми, кто имеет задолженность по кредиту, и обращением взыскания на залог по обеспеченным кредитам.

Выполняя эти функции, агент получает от SPV комиссию. В роли агента также может выступать сам оригинатор. SPV изначально является бесприбыльной организацией. Однако если в процессе последующей ее деятельности имеет место прибыль, она будет направляться оригинатору по предварительно установленной схеме.

При заключении сделок секьюритизации рассматриваемое юрлицо не несет ответственности в отношении кредиторов оригинатора и не зависит юридически от последнего.

Это приводит к независимости выплат по ценным бумагам от финансового положения оригинатора.

Также это может положительно отражаться на выпуске ценных бумаг и его рейтинге в сравнении с таковым оригинатора (в отдельных случаях – государства).

В качестве самых распространенных продуктов секьюритизации выступают кредиты:

  • товарные потребительские;
  • автомобильные;
  • ипотечные;
  • не стандартизированные;
  • аннуитетные;
  • кредитные карты.

Тенденция последних лет говорит об уверенном росте секьюритизации ипотечных кредитов.

Рассматриваемые финансовые сделки производятся в целях рефинансирования и способствуют типизации рынка, поскольку эмитентами приобретаются исключительно такие кредитные продукты, которые могли бы удовлетворять требованиям андеррайтинга.

Любые финансовые отношения предполагают постоянное совершенствование правовых отношений в законодательстве государства. Несмотря на то, что в европейских странах секьюритизация стала частью финансового мирового рынка, в России соответствующий закон пока не торопятся принимать.

Основными причинами, обуславливающими торможение процесса, становятся:

  • не типичность, т. е. недоверие, сложившееся в отношении новых экономических рычагов регулирования;
  • несвоевременное урегулирование сделок на законодательном уровне.

Как только эти две причины будут устранены, можно будет говорить о том, что наибольший эффект развития секьюритизации достигнут.

Источник: http://denjist.ru/zarabotok/sekyuritizatsiya-aktivov.html

Cекьюритизация: рынок, сделки в России, активы и кредиты, риски и ценные бумаги

Доступные сделки по секьюритизации

Ипотечная секьюритизация фактически означает процедуру рефинансирования ипотечного займа. Если формат сотрудничества перестает устраивать заемщика или кредитора, на сцену выходит третья сторона. Как правило, речь идет о покупке кредитных обязательств на выгодных всем условиях.

Банк, выдавший ипотечный кредит заемщику, имеет право перепродать обязательства третьей стороне. Новый участник процесса закладывает свой интерес в сделку и берет на себя кредитные риски. Чтобы процесс передачи прав состоялся, инициируют выпуск ипотечных ценных бумаг.

Эти документы выступают в роли предмета сделки.

Рынок секьюритизации в РФ появился в 2004 году. Первую сделку провели по инициативе ОАО «Газпром». Выпущенные ценные бумаги подтверждали права на обязательства по будущим экспортным поступлениям голубого топлива. Сумма сделки составила 1,25 млрд долларов.

В 2005 году на рынке России зафиксированы еще 2 сделки по секьюритизации. В 2006 году таких сделок было уже 8 и так далее. На текущий момент секьюритизация в РФ развивается достаточно активно. Рефинансирование розничных кредитов – один из наиболее распространенных продуктов.

Услуга существенно облегчает жизнь заемщикам и кредиторам.

Сделки секьюритизации

Чтобы сделать ресурсную базу более доступной, российские банки проводят сделки секьюритизации. Речь идет о финансовых учреждениях с рейтингом В или ВВ. При этом по старшим траншам к получению предполагаются рейтинги от ВВВ+ или выше.

Такие условия обеспечивают прямую экономическую выгоду от секьюритизации. Слишком высокие транзакционные издержки и небольшие объемы по сделкам секьюритизации в РФ существенно снижают чистый экономический эффект от проведенных операций.

Секьюритизация в России

Бурное развитие рынка секьюритизации в России пришлось на 2006 год. С этого времени количество выпусков ценных бумаг по различным направлениям постоянно растет. Спрос на продукт обусловлен растущей потребностью оригинаторов (выпускают и выдают ипотечные займы) расширять ресурсную базу.

Это дает возможность оптимизировать финансирование стремительно растущих активов. Секьюритизация массово проводится в сегменте розничных кредитов коммерческих банков. Таким образом, кредиторам удается восполнить дефицит заемных ресурсов, чтобы еще больше нарастить объемы розничных активов.

Секьюритизация активов

Секьюритизация активов – по-настоящему привлекательный источник финансирования долгосрочного характера для большинства коммерческих банков РФ. К сожалению, несовершенная законодательная база не позволят максимально раскрыть потенциал популярного направления.

Секьюритизация внутри РФ проводится с целью сформировать обеспечение по ипотечным активам. Для этого в стране разработана достаточная правовая база.

При секьюритизации банковских дебетовых карт или потребительских кредитов возможные юридические риски по-прежнему остаются достаточно высокими.

Секьюритизация кредитов

Многие коммерческие банки нуждаются в источниках долгосрочного финансирования. Для этой цели они инициируют секьюритизацию кредитов из ипотечного сегмента. Крупные игроки кредитного рынка способны выпускать необходимые ценные бумаги за счет имеющихся на балансе ресурсов.

Такие процессы протекают в рамках программ, разработанных в институтах развития, а также посредством SPV (специальная компания) при поддержке оригинатора. Игроки мелкого и среднего уровня инициируют совместные выпуски или организуют процесс при участии нескольких оригинаторов.

Секьюритизация риска заключается в организации процесса передачи риска в зону финансового рынка. При этом владелец риска выпускает ценные бумаги с привязкой к секьюретизируемому риску. Первое размещение ценных бумаг позволяет сформировать резерв, который используется как обеспечение для секьюритизируемого риска.

Широкое распространение получила секьюритизация рисков катастрофического характера. В качестве инструмента используются облигации сроком на 12 месяцев. Доход и номинальная стоимость распределяются между инвесторами в зависимости от того, был ли реализован катастрофический риск.

Секьюритизация ценных бумаг

Слишком активная секьюритизация ценных бумаг стала основной причиной ипотечного кризиса 2008 года в США. В последствии происходящие события привели к серьезным финансовым потрясениям в мировых масштабах.

Так называемые непервоклассные ипотеки в Штатах оказались простым мыльным пузырем. Недвижимость и автомобили раздавали неплатежеспособным гражданам, которые были не способны выплачивать ежемесячные взносы.

Грамотно организованная секьюритизация ценных бумаг включает профессиональный мониторинг ситуации со стороны регулирующих органов, объективную стоимостную оценку имеющихся ресурсов, а также более жесткие критерии отбора потенциальных заемщиков на начальном этапе.

Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования

Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования изобрели в США несколько десятилетий назад. В то время в финансовом и банковском секторе экономики страны произошла настоящая революция.

Несмотря на все недостатки, секьюритизацию по-прежнему считают главным импульсом, давшим толчок развитию финансовых рынков на рубеже 20-21 веков. Фактически, механизм сводится к переводу активов в более ликвидный формат. В более узком понимании речь ведется о переводе активов с низким уровнем ликвидности в ценные бумаги.

Предмет сделки имеет обеспечение в виде поступлений от исходных активов. Таким образом удается более равномерно распределить риски между инвесторами, гарантом и владельцами активов.

  1. Оригинатор – занимается выдачей и обслуживанием ипотечных кредитов.
  2. Специальная инвестиционная компания (SPV). Выкупает активы у банка. Проводит эмиссию ценных бумаг. Держит на балансе активы по ипотечным кредитам.
  3. Агент резервного сервиса. Его задействуют, если у банка нет возможности выполнять собственные функции.
  4. Гаранты (страховые компании и крупные банки) – обеспечивают кредитную поддержку секьюритизации.
  5. Андеррайтер – оценивает выпущенные бумаги, структурирует сделки.
  6. Консалтинговые и рейтинговые компании – консультируют и оценивают деятельность участников процесса.
  7. Инвесторы – вкладывают средства в ипотечные ценные бумаги.

Секьюритизация кредитного портфеля банка начинается со сбора пула кредитов по инициативе оригинатора. Когда процесс завершен, первичный кредитор продает портфель однородных по определенным признакам кредитов специальной компании (SPV).

Special purpose vehicle в свою очередь финансирует приобретение посредством эмиссии облигаций или других ценных бумаг. В качестве обеспечения выступают платежи по кредитам в будущих периодах. В результате у оригинатора появляется капитал, который удалось привлечь через инвесторов фондового рынка.

В процессе секьюритизации также принимает участие обслуживающий агент.

Эффективность применения механизма секьюритизации

Эффективность применения механизма секьюритизации в РФ определяется целями и преимуществами самого процесса. Секьюритизация появилась из-за дороговизны заемного капитала. Причина высокой стоимости кредитов – низкий уровень развития фондового рынка и банковского сектора.

Благодаря присутствию на рынке ценных бумаг кредитные организации привлекают дополнительные средства на более выгодных условиях.

В результате финансовые учреждения как бы убивают двух зайцев одновременно: получают дополнительные средства для развития бизнеса, а также избавляются от активов с низкой ликвидностью.

Источник: https://www.Sravni.ru/enciklopediya/info/cekjuritizacija/

Виды секьюритизации активов и схема сделки

Доступные сделки по секьюритизации

> Рубрики > Разное > Виды секьюритизации активов и схема…

Секьюритизацией называют один из финансовых инструментов, означающий, что средства привлекаются за счет выпуска ценных бумаг, которые обеспечены активами, являющимися источниками стабильных денежных потоков. К примеру — портфелем ипотечных займов, коммерческой недвижимостью, автокредитованием и так далее.

  • Терминология
  • Правовые аспекты
  • Основные виды
  • Как проходят сделки?

Cущность и функции

Данный термин можно перевести с английского языка не только как «безопасность», но и как «ценные бумаги». Оба перевода отражают его суть.

Сущность секьюритизации для банковских учреждений

в том, что они, выпуская ценные бумаги под залог активов, обеспечивают безопасность своих расходов связанных с выдачей займов, и дополнительно привлекают средства для дальнейшего кредитования клиентов

Данный процесс, применимый к финансовым средствам – это своеобразная страховка интересов кредитных организаций, а также способ, позволяющий оживить рынок.

Функции секьюритизации выглядят следующим образом:

  • Способ получения дополнительной прибыли для крупных предприятий.
  • Возможность снизить стоимость займов и уменьшить размер первого взноса. Следовательно, ипотека становиться более доступным и выгодным банковским продуктом для среднестатистического потребителя.
  • Банки существенно расширяют круг получателей займов, то есть число заемщиков потенциально больше. Наравне с банковскими организациями в выигрыше остаются компании, занимающиеся строительством и продажей недвижимости.
  • Перепродавая иностранным инвесторам ценные бумаги или другими словами, обязательства по долгам, можно в кризисные периоды избежать значительных потерь для страны, так как их возлагают на себя покупатели. Примером служит 2008 год, когда в США вырос объем выпуска ценных бумаг, малообеспеченных ипотечными займами. Тогда груз потерь взяли на себя заграничные плательщики налогов. В этом случае наблюдался выход кризисной ситуации за пределы государства.

Что говорит закон о секьюритизации активов?

Потребность в обеспечении привлекаемых средств активами за счет выпуска ценных бумаг для российских банков обусловлена рядом причин:

  • Во-первых, необходимость в обеспечении прибыльных и низко рискованных операций (в конце 90-х годов инструменты, гарантирующие получение сверхприбыли были исчерпаны).
  • Во-вторых, требования Центробанка России касательно российских банков ужесточились, а точнее — спрос относительно размера их капитала и уровня риска невозврата, что заставило банкиров проводить более активную политику в этом направлении.

Развивающаяся на тот момент в России кредитная система и рынок, специализирующийся на ценных бумагах, явились предпосылками для того, чтобы коммерческие банки стали искать, как пути минимизации риска, так и пути, позволяющие получать дополнительные финансовые средства. В этом вопросе помог опыт секьюризации в зарубежных странах.

Россия точно также стала опираться в этом процессе на ипотеку. И банкам, и народному хозяйству страны важно развитие ипотечного кредитования, но также важно снизить риски по данному виду кредитования. Осуществление же секьюризации решает проблему с привлечением финансов для выдачи ипотеки и сокращает риски от невозвращения денег.

Какие же в России были предприняты шаги для развития секьюритизации?

Прежде всего, создано Агентство, занимающееся жилищным кредитованием (1998 год). Таким образом, банковские организации выдают займы, после чего АИЖК выкупает их, выплачивая банкам вознаграждение. В 2003 году состоялось принятие Закона, регламентирующего все действия, относящиеся к ипотечным ценным бумагам.

В дальнейшем принимались неоднократные поправки к нему, где четко определялась та деятельность, которая должна выполняться секьюритизационными структурами (банками-кредиторами, банками-организаторами, специальными агента по ипотекам, страховыми компаниями и рейтинговыми агентствам).

Последние изменения в Федеральном законе России (№ 379 21.12.2013) коснулись условий проведения секьюритизации, осуществляемой на рынке российского капитала:

  • Определен порядок, которого должны придерживаться нотариусы, регистрируя уведомление о залоге. Зафиксировано содержание данного документа и особенности его регистрации.
  • Получил уточнение предмет залога по облигациям, дано четкое определение особенностям профессиональной занятости, связанной с ведением счетов инвестиционного типа.
  • Законодательно состоялось введение такого понятия как «специализированное общество», прописаны четкие рекомендации, связанные с его созданием, реорганизацией и ликвидацией.
  • Кредитным организациям вменяется в обязанность открывать доступ к информации об уступке финансовых требований агенту, занимающемуся ипотеками, а также специализированному обществу (содержание такой информации, сроки и порядок ее раскрытия будут установлены в нормативных актах Банка России).
  • Гражданский кодекс РФ обогатился новыми видами договоров – «договором о номинальном счете» и «договором о счете эскроу».
  • До начала 2018 года все нотариусы (государственные и частные), должны начать регистрировать свои действия с помощью электронной формы – реестра, фиксирующего действия нотариуса в единой системе нотариата.

Дата вступления закона в силу – 01.07.2017 год. Вышеперечисленные поправки должны положительно отразиться на российском рынке финансов и открыть новые перспективы для привлечения финансовых средств.

Основные виды

  • Проводимая с банковскими активами – выполняются либо по средствам эмиссии, связанной с ценными бумагами, либо путем привлечения кредита, а форма процесса может носить синтетический или традиционный характер;
  • Проводимая с небанковскими активами – осуществляется с помощью кредитных средств или за счет финансов, поступающих с фондового рынка.

Что значит синтетическая форма секьюритизации? Активы не покидают баланс банка, его ликвидность не повышается, общехозяйственные риски не отделяются от рисков, присущих сбережениям и многое другое. Эту форму используют как способ, позволяющий управлять финансовыми средствами. Страхуя кредитные риски, банкиры могут управлять резервированием банковского капитала.

Что значит классическая форма секьюритизации? Активы покидают баланс банка, то есть происходит их отчуждение, что приводит к возрастанию балансовой ликвидности и привлечению дополнительных финансов за счет обособления активов и соответствия как входящих, так и исходящих (оплата за выпущенные ценные бумаги) финансовых потоков.

Схема секьюритизации финансовых активов

  • Первая схема имеет отношение к кредитной секьюритизации. Хотя кредит выдается в разных видах и формах, но банки заинтересованы секьюритизировать именно ипотечный портфель. Прибыль по ним не очень высока, но стабильна.

Банку выгодно выдать как можно больше таких займов, но заемщик получает не деньги, а вексель, обеспеченный банковским активом, на основании которого и проводиться оплата долга.

Данная бумага имеет ценность, и кредитор вправе требовать по ней погашения займа.

  • Вторая схема этого процесса такова. Успешная, крупная компания выполняет вывод определенной части активов со своего баланса и помещает их на баланс другой компании, специально для этого созданной.

Далее новая фирма осуществляет выпуск и продажу акций, а активы выступают их обеспечением. Затем материнское предприятие получает от своей правопреемницы прибыль, полученную от оборота выведенных средств, что позволяет ей снизить риски от работы с ними.

Источник: https://crediti-bez-problem.ru/vidy-sekyuritizacii-aktivov-i-sxema-sdelki-sekyuritizacii.html

Секьюритизация

Доступные сделки по секьюритизации

Секьюритизация – это привлечение финансирования для отдельных видов активов путем выпуска акций, облигаций и других видов ценных бумаг. Данная процедура может применяться также к ипотечным кредитам, автозаймам и т.д.

Иными словами, это когда, к примеру, банку требуется получить дополнительные деньги. Тогда он печатает ценные бумаги, приобретя которые человек как бы сам становится кредитором, которому причитается определенная сумма денег через какое-то время. Банк получает при этом деньги сегодня, а человек – некую выгоду в будущем.

Суть процесса секьюритизации

Итак, что же это за метод и для чего он применяется? Проще всего понять, что же из себя представляет данная финансовая операция, на примере.

  • Допустим, что в банке имеется портфель обязательств, выданных по ипотечным займам, лизинговым договорам и еще нескольким видам кредитов. Для целей освобождения собственных средств, кредитор выпускает долговые облигации, обеспечением которых является право требования долга по данным активам.
  • Другой вариант, когда создается отдельная организация, которая приобретает активы. Финансируется данная фирма за счет выпущенных ценных бумаг. По результатам данной операции банк снижает имеющиеся риски и получает доступ к новым финансовым возможностям.

В наши дни процесс секьюритизирования можно встретить не только на финансовом рынке. Вновь обратимся к примеру. Компания-девелопер занимается строительством офисного центра. Использовав процедуру секьюритизации, она может продать будущие доходы от аренды, и таким образом привлечь средства на начальном этапе.

Помимо этого, к секьюритизации часто прибегают в рамках антикризисного управления. Банк зачастую использует данный инструмент, чтобы улучшить свое финансовое состояние за счет наименее качественных активов. При этом покупатели ценных бумаг могут насчитывать получить достаточную прибыль, то есть при формировании стоимости такой ценной бумаги учитывается риск невозврата.

Процесс секьюритизации состоит из трех этапов.

  1. Подбираются активы
  2. Производится обособление отобранных активов
  3. Для целей обеспечения данных активов производится выпуск ценных бумаг.

В российской банковской практике к процедуре секьюритизации прибегали такие крупные банки, как Банк Москвы, Газпромбанк, Русский Стандарт и другие.

Понятие секьюритизации и ее виды

Несмотря на то, что данный финансовый термин достаточно широко встречается в специализированной литературе, зачастую можно столкнуться с тем, что значение его достаточно расплывчато. Можно сказать, что правильнее употреблять словосочетание «секьюритизация активов», поскольку один термин не несет в себе той смысловой нагрузки, которую в него вкладывают финансисты.

Проанализировав все имеющиеся определения секьюритизации активов, их можно разделить на два типа:

  1. Секьюритизация как способ перевода неликвидных активов в ликвидные с помощью фондового рынка.
  2. Процесс секьюритизации как определенная последовательность действий.

Механизм данного процесса представляет собой достаточно сложную операцию, состоящую из множества этапов с участие нескольких финансовых организаций и с использованием различных финансовых инструментов.

Рассмотрим базовый пример секьюритизации активов, где инициатором процесса является банк-кредитор, выдавший заемщику займ в денежном выражении. При этом банк-инициатор является одновременно эмитентом, выпускающим ценные бумаги (в данном примере облигации), обеспеченные активами. Помимо этого в процессе участвуют:

  • Инвестор, приобретающий облигации, дающие ему право получения по окончанию срока своего действия суммы начальной стоимости бумаги плюс проценты.
  • Заемщик, обратившийся в банк за получением ссуды, который выплачивает банку сумму долга и начисляемые проценты.
  • При этом на практике в данный момент могут добавляться различные организации-посредники, выполняющие процесс выпуска, размещения или погашения ценных бумаг.
Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.